Artículo / 16 de Abril de 2018 a las 13:52 GMT

USD y EUR negocian lateralmente con la geopolítica en el punto de mira

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USD y EUR se niegan a moverse. GBP, CAD y JPY en el foco de atención esta semana

  • USD: los posibles motores son los datos de ventas minoristas de hoy, y los discursos de miembros del FOMC a lo largo de toda la semana
  • Apetito por el riesgo: EM específicos que muestran una tensión extrema (RUB, TRY) pero la imagen general es mixta y CNY se soporta en Asia
  • Volatilidad de los tipos de cambio: el volumen bajo podría contraerse aún más si la volatilidad de la renta variable se reduce tras el reciente nerviosismo.
  • Riesgo principal: sigue siendo el frente geopolítico, ya que EE. UU. promete más sanciones contra Rusia.
  • IPC de EE. UU .: primera lectura del 2,0% + del núcleo interanual previsto desde principios de 2017
  • CAD: gran cabeza de semana con el Banco de Canadá el miércoles y el IPC el viernes. Pocas probabilidades de alza, pero presión de inflación
  • JPY: el apetito de riesgo y la curva de rendimientos de EE. UU. son los factores clave, y la situación técnica para USDJPY es fundamental
  • GBP: las negociaciones comerciales post-Brexit comienzan hoy y el IPC del Reino Unido se conocerá el miércoles, datos de resultados y empleo, el jueves
  • NZD: datos importantes raros apuntan hacia arriba el jueves con el IPC del primer trimestre. Clave para NZD y el rally de AUDNZD

Niveles técnicos a vigilar
  • USDJPY: zona clave 107.00-50 después de que un débil intento de superarla a finales de la semana pasada no convenciera
  • EURUSD: siete semanas de cierre casi sin cambios. Cierre esta semana> 1.24 o <1.22 
  • AUDUSD: Cierre por encima de 0.7800-25 sería una señal alcista, por debajo de 0.7700, bajista

Ideas de trading
  • Continuación bajista de EURGBP: ruptura potencial por debajo de 0.8700-0.8500 en función de las conversaciones sobre el Brexit y los datos del Reino Unido
  • USDJPY resolución: 107.00-50 es fundamental para USDJPY - bajista con cierre diario por debajo de este rango ... de lo contrario, esperar para vender más cerca de 109
  • EURSEK a través de opciones bajistas: 1 mes 10.30 put como pronunciación del rally. 
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La temporada de ganancias del T1 se pone en marcha esta semana

Países
  • Mantenerse neutral en acciones de los EE. UU. a menos que S & P 500 rompa por debajo de los mínimos de febrero; no vemos ningún catalizador positivo a la vuelta de la esquina
  • Siga siendo positivo en acciones de EM siempre que el índice MSCI EM se mantenga por encima del nivel de 1.150
  • Sigue siendo negativo en las acciones del Reino Unido debido a la vulnerabilidad por suexposición a la minería y la banca; técnicamente hay resistencia en los niveles actuales
  • Permanecer neutral en bolsas europeas siempre que el índice STOXX 600 se mantenga por encima del nivel 360; el crecimiento está llegando a su tope este trimestre
  • Mantener la confianza en las acciones de Hong Kong, pero el riesgo clave es un desarrollo adverso sobre la política comercial de China con los EE. UU.
  • Permanecer negativo en las acciones japonesas ya que el impulso se ha detenido

Industrias
  • Los diferenciales de crédito están comenzando a ampliarse lentamente, lo que significa que las industrias con uso intensivo de capital y las empresas de alto apalancamiento deberían evitarse
  • Industrias preferidas: semiconductores, venta al por menor, software, automóviles y componentes, hardware de tecnología
  • Industrias menos preferidas: medios de comunicación, telecomunicaciones, bebidas y tabaco, venta minorista de alimentos, energía
  • Los bancos continúan siendo el peor segmento y los resultados de financieras de EE.UU. del viernes no ayudaron

Temas
  • Un sentimiento desalentador en los bancos estadounidenses el viernes pasado a pesar de los buenos resutados de JPMorgan Chase, Citigroup y Wells Fargo
  • El índice macro sorpresa de G10 está ahora apenas por encima de los mínimos desde junio de 2017 y Europa lidera la macro decepción
  • El sector tecnológico continuará plagado de sentimientos negativos y, especialmente, las empresas que utilizan datos personales podrían ver una revisión de precios
  • La temporada de resultados del primer trimestre se acelera esta semana con 112 empresas publicando cuentas; La próxima semana será la de las grandes tecnológicas
  • Las bolsas globales siguen estando caras en un contexto histórico y, durante la expansión, la relación riesgo / beneficio comienza a perder atractivo
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Curva de rendimiento de EE. UU. en su nivel más plano desde 2007; el impago de deuda privada rusa puede intensificarse

Bonos gobierno
  • El diferencial entre los bonos del Tesoro a 2 y 10 años ha alcanzado un nuevo mínimo, por lo que la curva de rendimiento está en su situación más plana desde 2007. Hay más espacio para el aplanamiento ya que la Fed sigue siendo dura y el Tesoro aumenta la oferta de bonos. bonos a plazo, ya que tiene que financiar su creciente déficit.
  • Moody's ha actualizado la calificación crediticia de España a Baa1. Fitch y S & P ya califican la deuda española con A-, un escalón más alto. El rendimiento de la deuda pública española a 10 años cerró en 1,24% el viernes, 32 puntos básicos por debajo de comienzos de año.

High Yield
  • Los diferenciales de crédito de alto rendimiento corporativo de EE. UU. continúan estables desde el comienzo de año. A medida que vemos más signos de estrés en el espacio de crédito, un catalizador puede provocar una venta masiva en estos activos.
  • El spread Libor-OIS está en su nivel más alto desde 2009, lo que indica un aumento en los costos de financiamiento que, combinado con una curva de rendimiento de los EE. UU. cada vez más plana, puede convertirse rápidamente en una trampa de liquidez para las empresas intensivas en capital. 

Investment Grade
  • Los diferenciales corporativos BBB / Baa de EE. UU. Se han ampliado más rápidamente que los diferenciales de high yield de EE. UU. mostrando que hay un deterioro gradual de los créditos dentro de la calificación de grado de inversión más baja.

Mercados emergentes
  • Los créditos rusos están bajo presión a medida que aumenta la tensión entre Rusia y Estados Unidos. Estados Unidos podría imponer más sanciones que incluyen la nueva deuda soberana rusa, que puede causar volatilidad en otros mercados emergentes más débiles.
  • Independientemente de una posible guerra comercial, los inversores extranjeros continúan comprando deuda china por 13º mes consecutivo, lo que provoca un repunte en este espacio.

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