Artículo / 10 de Noviembre de 2017 a las 15:20 GMT

Subidas en el sector de materias primas lideradas por la energía

vicepresidente y consultor de Trading / Saxo Bank
Dinamarca
  • El índice de energía de Bloomberg alcanzó su máximo de 10 meses con el petróleo subiendo por los riesgos geopolíticos
  • El mercado del petróleo crudo está sobrecomprado, pero las preocupaciones geopolíticas impulsan los precios
  • A medida que se acerca el invierno, el gas natural supera su rango de cotización en el que se mueve desde junio
  • Los precios del uranio subieron cuando el mayor productor mundial anunció recortes de producción
  • Informe de WASDE penalizó al maíz y la soja
  • Un año después de la elección de Trump, el oro se ha asentado en un rango decreciente
  • Una ruptura por encima de $ 1,290 / oz para el oro despejaría el camino hacia el máximo de octubre
Riyadh, Saudi Arabia
 Riyadh, Saudi Arabia. TLa continua purga del liderazgo saudita ha provocado
preocupaciones geopolíticas que están impulsando los precios del petróleo. Foto: Shutterstock
 

Por Ole Hansen

El índice de energía de Bloomberg alcanzó un máximo de 10 meses, y el sector continúa atrayendo la atención y la demanda. Debido  al invierno, el gas natural salió del rango de precios  en el que se movía desde hacia meses, mientras que el petróleo crudo cotizó al alza por quinta semana consecutiva, con el aumento de los riesgos geopolíticos como el principal impulsor de las últimas ganancias.

La prima de riesgo geopolítico en el petróleo, que comenzó a subir después de que las fuerzas iraquíes volvieran a tomar la ciudad de Kirkuk por parte del Gobierno Regional kurdo el 16 de octubre, aumentó aún más después de arrestos y acusaciones de corrupción contra prominentes príncipes, ministros y empresarios en Arabia Saudita. Las tensiones entre Irán liderado por chiítas y Arabia Saudita liderada por suníes añadieron incertidumbre adicional.

One week performances





















El gas natural, que se ha visto respaldado por el aumento de la demanda y unas bolsas más débiles de lo esperado, rompió el rango de precios en el que se movía desde junio. Mientras tanto, el costo del uranio subió después de que Cameco (CCO: xtse), el mayor productor mundial, anunciara que reduciría la producción temporalmente debido a los precios bajos. Podría reducir la producción mundial en un 10% y conducir a un salto del 16% en el ETF Global X Uranium (URA: arcx), que, hasta el anuncio, había perdido el 90% de su valor desde el desastre de Fukushima en 2011.

Las estimaciones mensuales de la demanda mundial de oferta agrícola (WASDE) del Departamento de Agricultura de EE. UU. afectan tanto al maíz como a la soja. El futuro del maíz CBOT de diciembre caía a medida que las acciones subían a un máximo de 30 años. La soja también se comercializó mucho más baja por un rendimiento y producción mayores a los esperados, mientras que el trigo se recuperó para cerrar casi sin cambios. El algodón inicialmente cayó en un rendimiento récord en los Estados Unidos, pero logró estabilizarse a medida que el USDA recortaba las existencias mundiales.

El oro y, en cierta medida, la plata continúan luchando para ganar impulso, ya sea hacia arriba o hacia abajo. Esta semana fue el primer aniversario de la elección de Donald Trump a la Casa Blanca. Desde entonces, el oro se ha movido en un rango, con un punto medio alrededor de $ 1,250 / oz, con máximos y mínimos más bajos que muestran que el metal necesita alicientes.

El petróleo continúa elevado con el foco de atención centrado en Arabia Saudita

Una combinación de interrupciones en el suministro, un fuerte crecimiento de la demanda, una caída de los inventarios globales y un aumento de los riesgos geopolíticos han llevado a una creciente demanda de inversión en petróleo crudo, especialmente en Brent. Debido a las restricciones de liquidez que se encuentran más allá de la curva, la demanda especulativa tiende a concentrarse en el frente de la curva, lo que da un falso sentido de potencial.

Los elevados riesgos geopolíticos -incluidos los relacionados con la purga de liderazgo de Arabia Saudita- han creado un viento de cola perfecto para los alcistas en petróleo, que ya superan los 530 millones de barriles de Brent, ya que corren el riesgo de ser sorprendidos si las preocupaciones por las interrupciones en el suministro tornan en realidad. 

Las Expectativas Mundiales para el Petróleo de la OPEP 2017 (WOO) fueron publicadas la semana pasada. Se espera que el consumo mundial de 2016 a 2022 aumente en unos saludables 6.9 millones de barriles por día a 102.3 millones de barriles diarios. Sin embargo, el desafío para la OPEP es que 5 millones de b / d de este aumento podrían ser entregados por productores que no pertenecen a la OPEP. Esos productores incluyen productores de petróleo de esquisto de EE. UU., que según la OPEP aumentarán considerablemente más rápido de lo esperado en los próximos cuatro años. La perspectiva revisada ilustra el dilema actual de la OPEP: con los recortes de la oferta también ayudando a sus rivales, la demanda del crudo del grupo seguirá siendo escasa hasta que la producción de petróleo de esquisto llegue a su punto máximo después de 2025.

La estimación semanal de producción de petróleo crudo de Estados Unidos alcanzó un máximo histórico de 9,62 millones de barriles por día, rompiendo el récord anterior de junio de 2015, justo antes de que la caída del precio del petróleo bajara a 8,4 millones de barriles por día. Las importaciones de crudo de China en octubre cayeron a un mínimo de 13 meses debido a una combinación de un mes acortado por las vacaciones y refinerías independientes que agotaron su cuota anual de importación.

Los crecientes riesgos geopolíticos han beneficiado al crudo Brent más que al WTI, y su prima se expandió una vez más. La Administración de Información Energética de EE. UU. espera que el amplio margen WTI / Brent se mantenga alrededor de $ 6 hasta el segundo trimestre de 2018 antes de disminuir a $ 4 / b. El aumento de la producción de petróleo de esquisto bituminoso ha incrementado las restricciones de transporte desde Cushing, Oklahoma, el centro de almacenamiento para los futuros de crudo WTI, hasta la costa estadounidense del Golfo de México.

Además de los posibles riesgos de suministro, las próximas semanas se centrarán en la reunión de la OPEP del 30 de noviembre en Viena, y el no menos importante debate sobre si el cártel anunciará en esta reunión una extensión del acuerdo para frenar la producción más allá del próximo mes de marzo.

El crudo Brent se ha pasado la semana consolidando precios después de la última subida. El mercado sigue estando sobrecomprado, pero no debería evitar que se mueva más si el riesgo geopolítico aumenta aún más. No es probable que el elevado fondo acumulado genere una presión bajista, a menos que el precio caiga por debajo de los $ 60 / b.

Brent Crude oil, first month cont.
Fuente: Saxo Bank

El oro se negocia sin cambios después de un año con Trump

Un año después de las elecciones presidenciales de EE. UU., encontramos que el oro se estanca cada vez más en un patrón lateral, pivotando alrededor de $ 1,250 / oz, con máximos y mínimos más bajos que muestran que el metal que necesita una chispa.

Los impulsores clave para el oro, como el valor del dólar estadounidense, las tasas de interés reales y la tasa de fondos federales, han impulsado el oro en direcciones opuestas durante el año pasado. La debilidad del dólar que da soporte al oro se ha visto compensada por el aumento en los rendimientos reales y la tasa de fondos de la Reserva Federal.

La debilidad inicial del oro después de las elecciones de noviembre de 2016 fue impulsada por la euforia en torno al impacto económico y fiscal del gasto prometido en infraestructuras y las reformas tributarias. A medida que llegó el 2017 y la popularidad y la capacidad de Trump para aprobar políticas favorables al crecimiento se desvaneciía, la atención se centró en los riesgos geopolíticos. Esto ocurrió en gran parte debido a la amenaza renovada de Corea del Norte, que "fue alimentada por las confrontaciones de ambos líderes, nacionalistas y militaristas, que juegan al perro y el gato entre sí" (como lo expresó Ray Dalio en Bridgewater).

Los giros de precios han creado un entorno difícil para los inversores, incluidos los hedge funds, ya que se vieron atrapados en varias ocasiones. No menos después de las elecciones, cuando se tuvo que reducir una cantidad casi récord y luego nuevamente al comienzo del año, cuando el oro se recuperó fuertemente en una combinación de expectativas reducidas de alza de tipos y preocupaciones geopolíticas.

Tras siete semanas de ventas, los fondos acumularon un total de 167,000 lotes de largos en la semana que terminó el 31 de octubre, disminuyendo solo en 10,000 lotes durante el año pasado. La demanda de inversión de productos cotizados en bolsa respaldados por lingotes ha sido incluso más estable, con una reducción de las tenencias totales de solo el 2%.

De cara al futuro, el oro continuará siguiendo el ejemplo de los desempeñols en otros mercados, como el dólar y las tasas de interés. Los riesgos geopolíticos relacionados con Corea del Norte se han desvanecido durante la actual visita de Trump a Asia, mientras que en su país la propuesta de reforma tributaria de los republicanos puede tener dificultades para obtener la mayoría necesaria, especialmente en el Senado.

Las últimas noticias sobre la reforma tributaria que potencialmente han tenido problemas han visto al oro moverse más alto desde ayer, pero por ahora el movimiento ha sido mediocre y resalta la situación actual del oro. La demanda subyacente de los inversores que buscan protección ha sido suficiente hasta ahora para amortiguar el impacto negativo de la venta por parte de fondos, pero, sin una dirección clara en este momento, los operadores probablemente deberían adaptar un horizonte de inversión a un periodo relativamente corto.

Sin embargo, después de haber sobrevivido a la última onda sin bajar, el oro probablemente atraería algo de atención si supera los $ 1,290 / oz despejando su camino de regreso hacia el máximo de octubre en $ 1,306 / oz.

Sport Gold
Fuente: Saxo Bank

— Editado por John Acher 

Ole Hansen es jefe de estrategia en commodities de Saxo Bank

6d
matsuri matsuri
what was the reason fro Friday 1% gold drop? out of the blue...
5d
Ole Hansen Ole Hansen
Gold remains stuck and the lack of upside momentum carried the risk of long liquidation below $1280/oz. Without much news to support the move this was what occurred on Friday when a 4m oz selling spree took it back to mid-range.
5d
carlosdemarch carlosdemarch
great report Ole! keep it up
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