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Peter Garnry
El Banco Central Europeo mantuvo los tipos de interés y su programa de flexibilización cuantitativa sin cambios el jueves, lo que empujó al euro más arriba. Y, según el director de estrategia en renta variable de Saxo Bank, Peter Garnry, es probable que el euro se fortalezca aún más.
Artículo / Lunes a las 11:49 GMT

¿Cómo invertir en mercados sin miedo?

Product Manager Futures and Options / Saxo Bank
Dinamarca
  • La volatilidad de las acciones es extremadamente baja
  • No se esperan aumentos adicionales de riesgo en EEUU, por el momento
  • Las acciones tecnológicas se están comprando, también a través de los vehículos pasivos
  • Echamos un vistazo a cómo negociar teniendo en cuenta estas circunstancias
Netflix
Netflix informará de sus cuentas trimestrales después del cierre de mercado. Miramos una posible operativa: Shutterstock
 
Por Georgio Stoev

La volatilidad de las acciones, medida por el Índice de Volatilidad de CBOE (VIX), se mantuvo en torno a 9,51 puntos, lo que supone un descenso del 16% en la semana del 10 al 14 de julio.

El dato de IPC del viernes dio a la Fed algo en qué pensar. Según la herramienta de FedWatch de CME ahora hay una probabilidad muy baja de subidas de tipos para las dos reuniones siguientes de la Fed. ¿Pero podría la Fed elevar los tipos de interés para cubrir la "exuberancia irracional" en el mercado de valores? El tiempo nos lo dirá. Por ahora se espera que los inversores continúen su apuesta por las tecnológicas mientras que entra más dinero en los vehículos pasivos como ETF, ETP's y así sucesivamente. Así es como otros activos terminaron la semana.

Volatility
 

















Fuente: Author

Con la volatilidad en mínimos récord, ¿qué deberían hacer los inversores? Como recordatorio, la volatilidad particularmente implícita, es uno de los componentes más importantes que entra en el modelo de precios de opciones. La prima de una opción se deriva de los cinco criterios siguientes: precio de ejercicio, precio subyacente, tiempo (hasta el vencimiento), volatilidad y tasa de interés libre de riesgo. El precio de ejercicio (strike) y el vencimiento están bien definidos debido a la estandarización de las opciones listadas. En cambio, el precio subyacente y la volatilidad no lo están. El subyacente podría subir y bajar durante la vida de un contrato de opciones. Lo mismo ocurre con la volatilidad implícita.

Certezas e incertidumbres

Cuando aumenta la incertidumbre (VIX) en el mercado, la prima de las opciones también lo hace. Después de que todas las opciones se utilizan eficazmente para cubrir los riesgos de mercado. Este aumento en la volatilidad implícita se conoce como "expansión". Cuando el miedo se disipa, ocurre lo contrario y la volatilidad implícita se contrae. Los contratos de opciones aumentan de valor cuando aumenta la "vega" de esas opciones. Para obtener más información sobre la volatilidad y las "Griegas", consulte nuestro seminario web "Trading con Griegas"

Volatilidad corta/larga

Con la volatilidad disminuyendo en los principales índices, como el S & P 500 y el Nasdaq 100, podría tener sentido recoger algo de volatilidad "vega" a través de opciones. El Nasdaq 100 ha experimentado mayores oscilaciones durante el último mes, dando oportunidades a los alcistas y también a los bajistas. Su volatilidad implícita respecto a la volatilidad implícita del S & P 500 ha sido mayor. Esto se debe en gran parte a las cinco principales acciones del Nasdaq 100 (Apple, Microsoft, Amazon, Facebook y Google) que representan más del 40% del índice.

VXN-VIX
Fuente: CBOE Options Institute

La prima, por supuesto, disminuyó la semana pasada pero todavía hay posibilidades. Los inversores que buscan la exposición a la volatilidad en tecnológicas tienen tres grandes opciones: opciones de CBOE NDX, opciones sobre futuros del índice de CME E-mini Nasdaq 100 u opciones en QQQ. Vamos a ver dos maneras sencillas de obtener exposición a la volatilidad utilizando las opciones sobre futuros del Nasdaq (QNE).

Un poco para todos

Visión alcista:
Subyacente: Futuros E-mini Nasdaq 100 (NQU7)
Precio a partir de 7/14 (5847)
Compra: +1 QNEN7 5900 Call @ 35.50 /Venta -1 QNEN7 5930 Call @ 23.50 for Net Debit of 12 ticks ($20 por tick) $240
Riesgo máximo: $240
Ganancia máxima: $360

Para aquellos que permanecen invertidos en acciones tecnológicas y buscan alguna protección para sus ganancias,  en busca de alguna protección en las ganancias, una bear put spread podría tener sentido:

Visión bajista:
Compra: +1 QNEN7 5700 Put @ 20.25 /Venta -1 QNEN7 5650 Put @ 14.50 for a Net Debit of 5.75 ticks or $115
Riesgo máximo: $115
Ganancia máxima: $885

Venta de volatilidad en ganancias

Para vender la volatilidad en ganancias, como las expectativas están integradas en la prima de las opciones, se podría barajar una serie de estrategias, incluyendo short strangle, back ratio spreads y iron condors. He aquí un ejemplo de venta de un iron condor en beneficios. Netflix publicará sus cuentas esta noche después del cierre de mercado. 

Hay un movimiento de aproximadamente $ 13 desarrollado el 21 de julio de 2017 ATM para llevar a cabo una estrategia straddle (posición en call y put con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento) en Netflix, con un movimiento en torno al 8% por encima o por abajo del precio de cierre del viernes, 161,12 dólares. En los últimos seis trimestres, los ATM straddles han caído un 15% desde el tercer trimestre de 2015 a poco más del 8% durante el último trimestre. La volatilidad implícita es relativamente alt, del 44% (64% de máxima y 21% de mínima).

NFLX
Fuente: Dynamic Trend/Saxo Bank

El ejemplo de operativa anterior podría dar una prima más alta (retorno) si los precios de ejercicio estuvieran más cerca del ATM y vendiéramos más lejos del vencimiento, por ejemplo, el 28 de julio.

Para los propietarios de acciones, la estrategia podría ser modificada por short strangle (vendiendo call en 175 y vendiendo call en 145 al mismo tiempo). Si en la fecha de vencimiento las acciones cotizan por encima de la call corta de 175, tendría que entregar las acciones a $ 175 manteniendo la prima. Si la acción cae y le asigna una put corta, tendría que comprar acciones a $ 145.

NFLX
 Fuente: Dynamic Trend/Saxo Bank

Antes de realizar cualquiera de las estrategias anteriores, tómese su tiempo para investigar cada estrategia en particular y si se ajusta o no a su tolerancia al riesgo y a sus propias circunstancias financieras. Asegúrese de visitar algunos de los webinars de OptionsLab.

Georgio Stoev es jefe de producto de opciones y futuros en Saxo Bank 

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